Zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels beträgt der Aktienkurs von E2open (NYSE:ETWO) 6,48 $, nachdem die Gewinne am 12. Juli um 14 % eingebrochen waren.Es ist nicht ungewöhnlich, dass ein Aktienkurs nach seinem Gewinntag fällt, aber im Fall von ETWO kann der Markt aufgrund bestimmter Missverständnisse überreagieren.Bevor wir die Fundamentaldaten des Unternehmens untersuchen, lassen Sie uns zunächst diskutieren, was die Berichterstattung der Medien über die Gewinne des Unternehmens möglicherweise falsch gemacht hat:Erstens verwirren Schlagzeilen die Gewinnüberraschung von ETWO.Manche sagen „ETWO hat seinen prognostizierten Gewinn pro Aktie um 0,01 $/Aktie erreicht“, während andere sagen „E2open verfehlt um 0,01 $“.Die Zweideutigkeit ergibt sich aus dem Unterschied zwischen zwei Metriken: EPS und EPS GAAP.In der kurzen Gewinnhistorie von ETWO (seit 2021) variieren der Gewinn pro Aktie und Gewinn pro Aktie nach GAAP, zum Beispiel betrug der Gewinn pro Aktie im Geschäftsjahr 22 0,24 USD, aber der Gewinn pro Aktie GAAP betrug -0,68 USD.Das Folgende zeigt Schätzungen bzw. tatsächliche Zahlen für jede Metrik.Für das erste Quartal des Geschäftsjahres 23 lagen die Schätzungen bei 0,08 USD für EPS, aber bei -0,05 USD für EPS GAAP.Der aktuelle ESP betrug 0,07 USD für EPS, aber -0,04 USD für EPS GAAP, wodurch der EPS um 0,01 USD fehlte, aber ESP GAAP um 0,01 USD übertraf.Die jüngsten Gewinne sehen also recht anständig aus, aber unklare Schlagzeilen verwirren die Anleger leicht und können daher irrationale reflexartige Marktreaktionen hervorrufen.Allerdings ist eines der wahren Probleme, dass die Gewinnschätzungen, die in die Telefonkonferenz eingingen, zu optimistisch waren.Der Konsens über die Umsatzprognosen lag bei 160,35 Mio. USD, was 10 Mio. USD mehr als im 4. Quartal des Geschäftsjahres 22 (150,6 Mio. USD), aber 80 Mio. USD mehr als im 1. Quartal des Geschäftsjahres 22 (88,8 Mio. USD) waren.Wir glauben, dass eine Zahl, die näher an den Daten des ersten Quartals liegt, wahrscheinlicher ist als die des vierten Quartals, da das Timing größerer Kontrakte dazu führt, dass die vierteljährliche Wachstumsrate von E2open im Jahresvergleich von Quartal zu Quartal variiert.Der Analystenkonsens legte die Messlatte daher ziemlich hoch;Dennoch übertraf das Unternehmen die Schätzung mit einem Umsatz von 160,38 Mio. USD, was einem fast 2-fachen Wachstum entspricht.Trotz dieses positiven Signals ging der Kurs von ETWO zurück.Daher bleiben wir bei der Ansicht, dass es überverkauft war.Zweitens könnte das Unternehmen einen neuen Risikofaktor übergewichten, indem es seine Prognose für das Geschäftsjahr 23 senkt.Sie aktualisieren den GAAP-Gesamtumsatz aufgrund von Wechselkursschwankungen auf 672-680 Mio. USD gegenüber den vorherigen 681-689 Mio. USD.Die Rohertragsmarge wird aus dem gleichen Grund voraussichtlich niedriger ausfallen.Das Unternehmen erzielt 15 % seines Umsatzes in Fremdwährungen.Der größte Gegenwind kommt von der Abwertung des Euro und des britischen Pfunds.Daher erwarten sie einen negativen Einfluss von 9 Mio. USD auf den Umsatz.Es ist aber auch möglich, dass dieser prognostizierte Verlust ausbleibt, wenn sich die Devisensituation etwas normalisiert.Darüber hinaus verfügt das Unternehmen über natürliche Absicherungen, da einige seiner Kosten auch auf andere Währungen lauten.Wir glauben, dass mittel- bis langfristig die wachsende Größe der Pipeline des Unternehmens wichtiger ist als die Umrechnung von Fremdwährungen.Wir glauben, dass wir es mit einem Problem der Repräsentativitätsverzerrung zu tun haben: Da die Erwähnung von Wechselkursrisiken zum ersten Mal in ihrer Gewinnaufforderung erscheint, übergewichten Anleger neue Informationen und messen ihnen mehr Bedeutung bei, als sie verdienen.Schließlich kann ein Teil der Post-Earnings-Reaktion durch algorithmisches Lesen beeinflusst werden.Die „negativen Indikatoren“ in der Gewinnaufforderung, die durch maschinelle Lesetechniken entdeckt wurden, könnten die Anleger in die Irre geführt haben.Das Management verwendete oft Wörter wie „makroökonomische und geopolitische Turbulenzen“ und „Volatilität“.Solche Ausdrücke, die sich auf Risikofaktoren beziehen, sind genau das, worauf Algorithmen trainiert sind.Infolgedessen verleiht das maschinelle Lesen der Protokolle der Gehaltsgespräche der Medienberichterstattung natürlich eine negative Wendung.Aber in Wirklichkeit nutzt das Management „makroökonomische und geopolitische Turbulenzen“, um die Fortsetzung der Lieferkettenprobleme zu betonen und die Notwendigkeit für Unternehmen hervorzuheben, in Lösungen für das Lieferkettenmanagement (SCM) zu investieren, die alle zu einer starken Nachfrage beitragen, einem Wachstumsfaktor des Geschäfts von E2open .Diese Wörter zu nehmen, ohne den gesamten Kontext des Transkripts zu analysieren, kann zu rückläufigen Überreaktionen führen.Diese drei Dinge zusammen könnten sich auf den gestrigen Ausverkauf beziehen.Man könnte daher argumentieren, dass der aktuelle Preispunkt tatsächlich einen guten Einstiegspunkt darstellen könnte.Lassen Sie uns tiefer in die Grundlagen des Unternehmens eintauchen.Wir sehen E2open für die nächsten 24 Monate grundsätzlich optimistisch.Das Unternehmen ist ein wettbewerbsfähiger Anbieter von Cloud-basierten Supply-Chain-Lösungen, der aufgrund einer beispiellosen branchenübergreifenden Nachfrage nach agilem Supply-Chain-Management auf einem Wachstumstrend reitet.Dennoch wird ETWO, eine Aktie, die von ihrem SPAC-to-Public-Ansatz überschattet wird, zu wenig wahrgenommen und hinkt ihren Konkurrenten hinterher.Unsere These ist, dass sich das solide Geschäft des Unternehmens mit der Zeit im Aktienkurs des Unternehmens widerspiegeln sollte.Lieferkettenprobleme waren in den letzten Jahren herausfordernder, wesentlicher und sichtbarer, da sie sich auf den Umsatz auswirken, indem sie den Verkaufsfluss und die Betriebsgewinne stören.Darüber hinaus besteht Modernisierungsbedarf für die aktuelle SCM-Technologie, was eine auf absehbare Zeit anhaltende digitale Transformation erfordert.All dies bringt größere Chancen für Unternehmen wie E2open und seine Konkurrenten, die eine säkulare Überlagerung mit Lieferkettenproblemen haben.E2open ist sowohl ein Technologie- als auch ein SaaS-Unternehmen (Software-as-Service) an der Schnittstelle von drei verschiedenen Geschäftsbereichen: Unternehmenssoftware, Netzwerklösungen und Transportmanagementsystem.Dies dient dem SCM-Markt, einem Markt, der sich aus mehreren Branchen mit jeweils unterschiedlichen Anforderungen zusammensetzt.Folglich müssen Dienstleistungen individuell angepasst und jede Komponente der Lieferkette berücksichtigt werden.Eine gute Quelle für Moat ist, dass die Kundenbindungsraten nach dem Verkauf aufgrund der hohen Wechselkosten tendenziell sehr hoch sind.Es ist auch eine Branche mit relativ hohen Eintrittsbarrieren, da es Zeit braucht, um Partnerschaften mit Datenanbietern, Lagern am Boden, Transportsystemen wie Flotten- und Seelieferungen und Kunden-Compliance-Plattformen aufzubauen.All dies gibt dem Unternehmen und der Aktie eine Quelle von Wettbewerbsvorteilen und Schutz, die im Technologiebereich nicht immer zu finden ist.Zu den führenden Akteuren in diesem fragmentierten Markt gehören SAP (SAP) und Oracle (ORCL).Diese beiden großen Player haben teilweise aufgrund ihrer hohen Gebühren größere Schwierigkeiten, neue Kunden zu gewinnen.Folglich haben andere Spieler einen großen Raum zum Wachsen.Zu den Konkurrenten von E2open gehören öffentliche Unternehmen wie Manhattan Associates (MANH), Descartes (DSGX) (DSG:CA), Kinaxis (OTCPK:KXSCF) (KXS:CA) und SPS Commerce (SPSC) sowie private Unternehmen wie z Blue Yonder (übernommen von Panasonic) und Infor (übernommen von Koch Industries).Was zeichnet E2open aus?Im Vergleich zu seinen Konkurrenten weisen die von E2open bereitgestellten Kernprodukte und -dienstleistungen drei charakteristische Merkmale auf: Ein einheitliches Aufzeichnungssystem für die Planung der Lieferkette;ein Handelspartnernetzwerk, um Lieferanten, Anbieter, Handelspartner und Kunden in eins einzubinden;und eine Demand-Sensing-Suite, um aktuelle Markttrends mit Echtzeitdaten und KI-Automatisierung zu prognostizieren und widerzuspiegeln.Dies wird zur Kenntnis genommen.Der Margen-Quadrant von Gartner-Berichten beispielsweise würdigte das Unternehmen als Herausforderer bei Transportmanagementsystemen, als visionären Marktführer für Supply-Chain-Planungslösungen und als dasjenige mit der höchsten Fähigkeit, die Vision in unternehmensübergreifenden Supply-Chain-Geschäftsnetzwerken umzusetzen.Die Haupteinnahmequelle für E2open sind Serviceabonnements.Ihr Kundenstamm ist über Dutzende von Branchen diversifiziert, darunter Luft- und Raumfahrt und Verteidigung, Lebensmittel und Getränke, Seetransporte, Öl und Gas, Halbleiterherstellung, Pharmazie und mehr.Unter ihren 600 Kunden sind 125 Unternehmen mit einem Umsatz von 10 Mrd. USD;der Rest setzt sich aus mittelständischen und kleinen Unternehmen zusammen.Laut E2open haben ihre Top-100-Kunden ein durchschnittliches Jahresabonnement von etwa 1,5 Millionen US-Dollar, eine durchschnittliche Kundenlaufzeit von 15 Jahren und eine Gesamtkundenbindungsrate von über 95 %.Abonnementeinnahmen generieren auch 80 % der Bruttomarge.Der Rest stammt aus professionellen Dienstleistungen und anderen Einnahmen.All dies deutet darauf hin, dass der Kundenstamm des Unternehmens von hoher Qualität ist und das Wachstum von ETWO weiterhin unterstützen sollte.Das Unternehmen hat eine interessante On- und Off-Geschichte mit öffentlicher Finanzierung.E2open wurde im Jahr 2000 gegründet und überlebte die Dotcom-Tech-Blase und die folgende Rezession im Jahr 2001. Sie gingen im Juli 2012 durch den Börsengang unter „EOPN“ an die Börse und wurden 2015 von der PE- und VC-Firma Insight Venture Management LLC übernommen. Am 5. Februar August 2021 ging das Unternehmen über CC Neuberger Principal Holdings 1, ein von Neuberger Berman und CC Capital zusammengestelltes SPAC, mit dem aktuellen Ticker „ETWO“, wieder an die Börse.Es war eine effektive Strategie, einen SPAC einzusetzen, um die Marktchancen schnell zu nutzen, insbesondere in einem langfristigen Bullenmarkt wie dem Ende 2020 und 2021. Die Umgehung des traditionellen IPO-Prozesses ermöglichte es E2open, seine Wachstumsstrategien schnell zu finanzieren.Angesichts der beispiellosen Nachfrage nach SCM-Lösungen war E2open flexibel, anpassungsfähig und das Unternehmen, das am schnellsten Zugang zu Kapital erhielt.Dieser Schritt zeigt in der Tat einen pragmatischen Managementstil, der Gutes für zukünftiges Wachstum in potenziell turbulenten Märkten verheißen sollte.Die Kehrseite dieses SPAC-Schritts ist jedoch, dass ETWO möglicherweise als rein opportunistisches Spiel angesehen wurde.SPAC-Unternehmen entwickeln sich nicht gut, insbesondere wenn die Wirtschaft einen Abschwung erleidet.ETWO befindet sich im Abwärtstrend und hinkt seinen Konkurrenten hinterher.Dies ist interessant, da SCM-Aktien im Allgemeinen gestiegen sind, da sie seit letztem Jahr Schlagzeilen zu Lieferkettenproblemen machen.Dies deutet darauf hin, dass ihre SPAC-Aktienvereinigung dazu führen könnte, dass die Aktie im Vergleich zu ihren Konkurrenten eine unangemessene Underperformance aufweist.Ihre Leistung wird unten gezeigt.Wir glauben, dass ETWO auch das Potenzial hat zu glänzen, wenn die Wachstumsstrategien des Unternehmens Wirkung zeigen.Erstens bauen sie SCM-Netzwerke kontinuierlich aus, indem sie Uber Freight integrieren und neue Partnerschaften mit KPMG und Accenture aufbauen.Professionelle Dienstleistungen könnten in Zukunft ein neuer Umsatztreiber für E2open werden.Darüber hinaus streben sie eine Marktdurchdringung durch Upscale und Cross-Sale an bestehende Kunden an, was für SaaS-Unternehmen insgesamt einfacher ist, da sie jederzeit Funktionen hinzufügen, Anpassungen aktualisieren usw. können. Sie gewinnen auch neue Kunden durch Akquisitionen.Die beiden Akquisitionen von BluJay und Logistyx werden in eine neue Kundenbasis übersetzt, da sich beide nur zu 10 % überschneiden.Außerdem rebrandet E2open und richtet seine Aktivitäten mit ESG-Schwerpunkt aus.Der neue Slogan „Move as one“ unterstreicht die Attraktivität ihrer Omnichannel-Lösungen und ganzheitlichen Plattform.Finanziell hat E2open ein gesundes Profil.Bis zum ersten Quartal des Geschäftsjahres 23 hat E2open ein Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital von 30,8 % mit einer Gesamtverschuldung von 1,06 Mrd. USD und einem Gesamtkapital von 3,44 Mrd. USD. Unter Berücksichtigung seiner 129,10 Mio. USD an liquiden Mitteln und kurzfristigen Äquivalenten beträgt das Verhältnis von Nettoverschuldung zu Eigenkapital 27 %.Obwohl das laufende Einkommen und das EBIT negativ sind, was für das folgende GJ anhalten könnte, zeigen die EBITDA-bezogenen Deckungen ein Gesamt-EBITDA-zu-Zinsaufwandsverhältnis von 3,9x, und nach Berücksichtigung von Capex beträgt das Verhältnis immer noch 3,2x.Der Cashflow, eine sehr wichtige Kennzahl während einer potenziellen Rezession, scheint für E2open relativ stabil und sicher zu sein: Sie haben derzeit genug Bargeld, um den Betrieb für mindestens 3 Jahre aufrechtzuerhalten.Insgesamt erscheint die Zahlungsfähigkeit des Unternehmens gesichert.Ihr Altman Z-Score liegt bei 0,84, 0,02 höher als vor einem Monat.Schließlich scheinen auch Firmeninsider an das Unternehmen zu glauben: Niemand verkauft und Aktienkäufe sind relativ häufig.Während der SPAC-Transaktion im Februar 2021 erhielten die damaligen Privataktionäre, darunter Insight Partners, 38 % der neuen Aktiengesellschaft.Beim Erwerb von BluJay im September 2021 gab E2open 72.383.299 Stammaktien der Klasse A an die BluJay-Verkäufer aus.Die Sperrfrist für zuvor bestehende Aktionäre, die an beiden Transaktionen beteiligt waren, endete im Februar 2022, aber zu diesem Zeitpunkt fand kein Verkauf statt.Insider bleiben nicht nur an Ort und Stelle, sondern kaufen tatsächlich mehr.Dies ist in der Flut der SPAC-Unternehmen von 2021 nicht sehr verbreitet.Das Management erwähnte dann auch ein mögliches Rückkaufprogramm im April.Das Vertrauen von Insidern in ETWO ist ein gutes Zeichen und kann auch als Zeichen dienen, um Investoren in turbulenten Zeiten zu beruhigen.Für die nächsten 1-6 Monate bleiben wir jedoch vorsichtig.Der Preis von ETWO wird angesichts der aktuellen Marktvolatilität, der höheren Wahrscheinlichkeit einer Rezession, des steigenden Kreditrisikos für kleine bis mittlere Unternehmen und potenzieller Schwierigkeiten bei der Finanzierung von Wachstumsaktien wahrscheinlich ständig Schwankungen unterliegen.Obwohl die meisten dieser Risiken nicht spezifisch für E2open sind, ist die Aktie nicht immun gegen den bevorstehenden Gegenwind.Während seines kurzen Marktlebens hat ETWO den Markt hinter sich gelassen, insbesondere in diesem Jahr.Wie die folgende Grafik zeigt, liegt die Preisrendite von ETWO unter jedem Index und seine Volatilität nimmt weiter zu.Marktschwankungen sind ein starker extrinsischer Faktor, und die Aktie scheint ziemlich überempfindlich auf Marktabschwünge zu reagieren.Im Moment tendiert der Markt in Richtung Value und Large Caps;und wir befinden uns mitten in einem Neubewertungszyklus.Der Markt dürfte unruhig bleiben und die Wahrscheinlichkeit für Abwärtsbewegungen ist hoch.Keiner dieser Faktoren spricht für ETWO, eine wachstumsorientierte Small-to-Mid-Cap-Aktie mit negativen Gewinnen.Die anhaltende Marktvolatilität in den nächsten Monaten könnte der Aktie weiter schaden.Darüber hinaus muss E2open möglicherweise mit seinem stärksten Konkurrenten Blue Yonder um öffentliches Kapital konkurrieren.Als Blue Yonder im Jahr 2021 von Panasonic Holdings Corp. für 7 Mrd.Das öffentliche Debüt ist ungewiss, aber wann immer Blue Yonder an die Börse geht, könnte dies die Attraktivität von ETWO untergraben und sein Wachstum gefährden.Schließlich ergibt sich eine interne Herausforderung aus der Ungewissheit bei der Realisierung des organischen Geschäftswachstums.E2open gewinnt normalerweise an anorganischer Produkterweiterung und reduziert Doppelkosten durch Fusionen und Übernahmen, aber organisches Wachstum scheint schwieriger zu sein.Das Management behauptet, dass der zugängliche Gesamtmarkt des Unternehmens bei über 54 Milliarden US-Dollar liegt und bis 2024 voraussichtlich um 12 % wachsen wird. Die vollständige Erfassung eines solchen nicht realisierten Marktanteils ist jedoch fraglich.Das Unternehmen hatte bisher eine hohe Netto-Abonnementbindungsrate, aber das beinhaltete bereits Upsells, Verlängerungen und Preiserhöhungen sowie Downsales und Abwanderung.Daher glauben wir, dass nur durch Neukundengewinnung das Vertrauen der Investoren in die Rentabilität von ETWO steigen wird.Das Kursziel der Analysten für ETWO liegt bei 13-14 $.Unsere Analyse legt jedoch eine konservative Spanne von 5 bis 8 US-Dollar und einen Mindestpreis von 4 US-Dollar nahe.Wir gehen vorsichtig vor, da die Finanzdaten für die ETWO-Bewertung aufgrund der kurzen Handelsgeschichte und der laufenden Akquisitionen recht begrenzt sind.Prognosen basierend auf dem FY22-Bericht können nach Anpassungen von Aufwendungen, Steuern und Eigenkapital zu sehr unterschiedlichen Ergebnissen führen.Unter Berücksichtigung dieser Faktoren präsentieren wir drei Perspektiven zur Bewertung von ETWO:Erstens verwenden wir die Historie der tatsächlichen Transaktionen des Unternehmens, um seinen heutigen Unternehmenswert zu berücksichtigen.Als E2open 2012 zum ersten Mal an die Börse ging, hatte das Unternehmen einen Umsatz von 60 Millionen US-Dollar und eine Marktkapitalisierung von 194 Millionen US-Dollar. Die damalige Preisspanne für EOPN lag bei 15 US-Dollar.Im Jahr 2015 erwarb Insight Venture Partners E2open für 273 Mio. USD mit einer Prämie von 41 %.Nach einer etwa 9-fachen Skalierung mit einer Reihe von Akquisitionen wurde E2open bei einer Kombination mit dem SPAC im Jahr 2021 mit etwa 2,57 Mrd. USD bewertet, was etwa dem 10-fachen der vorherigen Transaktion entspricht. Addiert man den Unternehmenswert des kürzlich erworbenen BluJay (1-1,5 Mrd Der Unternehmenswert von E2open beträgt 3,5 bis 4 Mrd. USD. Im Gegensatz dazu beträgt der Unternehmenswert auf der Grundlage des heutigen Aktienkurses von 6,48 USD, der weniger als die Hälfte des Preises von 15 USD im Jahr 2012 beträgt, nur 3,04 Mrd. USD. In diesem Sinne macht der aktuelle Markt ETWO billiger als seine historischen Preise.Inwieweit wirkt sich der steigende Unternehmenswert auf den Aktienkurs aus?Seit 2012 sind die wichtigsten Marktindizes um das 2- bis 4-fache gestiegen und das US-BIP hat sich fast verdoppelt.Aber der Preis von ETWO nicht.Zweitens ist ETWO angesichts der relativen Bewertung erneut unterbewertet.Verglichen mit seinen Konkurrenten wird ETWO zu angemessenen Multiples gehandelt, was teilweise auf seinen unterdurchschnittlichen Aktienkurs zurückzuführen ist.Diese Kennzahlen bedeuten ein potenzielles Schnäppchen für einen Investor, um für den Werttreiber zu zahlen.Nachfolgend ist die Bewertung von ETWO im Vergleich zu seinen Konkurrenten dargestellt.Quelle: Y. Chen, Daten von KoyfinDrittens scheint eine DCF-Analyse unsere These zu stützen.Angesichts der unterschiedlichen Prognosen zukünftiger Cashflows bauen wir die Bewertung auf der Grundlage der tatsächlichen LTM-Zahl auf und verwenden Umsatz, Bruttogewinn und EBITDA als drei Arten von Proxy für den Cashflow.Ziel ist es, einen intrinsischen „Mehrwert“ von ETWO zu suchen, indem der wirtschaftliche Effekt gemessen wird, der pro Aktie generiert wird.Anzahl Stammaktien (Millionen)Einnahmen als Proxy für FCFBruttogewinn als Proxy für FCF (66,49 % Bruttogewinnmarge LTM)EBITDA als Proxy für FCF (25,96 % EBITDA-Marge LTM)Quelle: Y. Chen, basierend auf Daten von KoyfinIn der Zwischenzeit haben wir drei Szenarien mit jeweils einer Annahme für den Abzinsungssatz und kurzfristige (2 Jahre) und langfristige (konstante, ewige) Wachstumsraten für ein zweistufiges DCF-Modell erstellt.Die Umsatzwachstumsrate während der HochwachstumsphaseAbzinsungssatz (risikolos + Marktrisikoprämie, unter der Annahme von Beta=1)Marktrisikoprämie (aktueller impliziter MRP als Basisfall)risikoloser Zinssatz (aktuelle Rendite einer 5-jährigen US-Anleihe als Basisfall)Quelle: Y. Chen, basierend auf Daten von StatistaFür ein Basisszenario liegt der Konsens für das Branchenwachstum aufgrund der starken Nachfrage nach SCM-Software bei 30-50 %, und die beste Übereinstimmung mit der prognostizierten Umsatzwachstumsrate der Sell-Side-Analysten beträgt 21,9 %.Wir sind hier vorsichtig, da E2open aufgrund des Wettbewerbs möglicherweise nicht die gleiche Wachstumsrate aufweist.Daher werden 21,9 % als Upside-Case-Annahme für das 2-Jahres-Umsatzhochwachstum festgelegt, 15 % werden für das Basisszenario festgelegt, das vom Unternehmen erreicht wurde, und 12 % ist die aktuelle organische Wachstumsrate des Abonnementumsatzes und wird für den Nachteilsfall verwendet.Der Abzinsungssatz wird mit CAPM berechnet, wobei angenommen wird, dass das Beta für ETWO 1 beträgt. Das Basisszenario verwendet tatsächliche Zahlen im Juli: 5,6 % für die Marktrisikoprämie und 3,25 % ist die aktuelle Rendite einer 5-jährigen US-Anleihe.Daher wird der Base-Case-Diskontsatz auf 8,85 % festgelegt, was bereits höher ist als 8,26 % im Jahr 2008. Auch hier ist unsere Bewertung im Allgemeinen konservativ.Nachfolgend ist das Ergebnis der zweistufigen DCF-Bewertung dargestellt.Sie stellen messbare zusätzliche wirtschaftliche Effekte dar, die jede Aktie von ETWO den Anlegern bringen kann.Dies könnte ein Stellvertreter für „neuen Wert“ für ETWO-Investoren sein.Der wirtschaftliche Effekt pro AktieIn Ermangelung eines positiven Gewinns oder EBIT betrachten wir den Umsatz pro Aktie, den Bruttogewinn pro Aktie und das EBITDA pro Aktie im weiteren Sinne als Näherungswerte für den „Mehrwert“, den jede Aktie den Anlegern bringen kann.Sie stellen nicht den Unternehmenswert oder Eigenkapitalwert dar, sondern konzentrieren sich darauf, was die Rentabilität von E2open insbesondere für Investoren bedeutet.Wir nennen sie intrinsische Wertschöpfung.Sie können die Frage beantworten: Was ist der neue Wert der Aktie?Wie viel wirtschaftlichen Gewinn kann sie als Dividendenaktie für Anleger generieren?Eine vorsichtige Antwort auf der Grundlage des Durchschnitts der oben genannten Szenarien ist 4-8 $ pro Aktie.Diese drei Ansätze bringen einen fair bewerteten und sogar unterbewerteten ETWO hervor, was bei Wachstumsaktien nicht oft der Fall ist.Im Vergleich zu seiner eigenen Transaktionshistorie und seinen Konkurrenten im Bereich der öffentlichen Unternehmen erweist sich ETWO als relativ unterbewertet.Zugegebenermaßen ist dieses Ergebnis teilweise auf die insgesamt unterdurchschnittliche Performance von ETWO zurückzuführen.Unsere Berechnung des absoluten Werts deutet darauf hin, dass der aktuelle Marktpreis fair ist.Da E2open am Rande eines starken Wachstumstrends steht, der länger dauern kann als der im Modell verwendete 2-Jahres-Horizont, könnte es Spielraum nach oben geben, um das von den Anlegern vorgestellte Wachstum einzupreisen.Zusammenfassend lässt sich sagen, dass unsere fundamentale Einschätzung zu ETWO mittel- bis langfristig für die nächsten 24 Monate optimistisch ist, aber wir bleiben kurzfristig für die nächsten 1-6 Monate vorsichtig.ETWO unterliegt angesichts der aktuellen Volatilität und der negativen Marktstimmung Schwankungen.Es hat seine Konkurrenten hinter sich gelassen, und der Druck scheint nicht bald nachzulassen.Wir glauben jedoch, dass die Aktie neben anderen Missverständnissen auch durch ihren SPAC-Aktienstatus geschädigt wurde.Die Branche, in der es tätig ist, hat eine vielversprechende Zukunft, die von einer beispiellosen und anhaltenden Nachfrage angetrieben wird, und E2open ist ein wettbewerbsfähiger Akteur, der auf dem starken Wachstumstrend reitet.Da ihre Wachstumsstrategien allmählich greifen und die zukünftigen Gewinne steigen, sollte sich das solide Geschäft des Unternehmens im Aktienkurs widerspiegeln.Zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels liegt die Aktie bei 6,48 $ und wird nach ihrer Bekanntgabe der Gewinne am 11. Juli niedriger gehandelt.Dies könnte jedoch einen potenziellen Einstiegspunkt darstellen, da unsere Bewertung bei 5-8 US-Dollar liegt, mit einem Mindestpreis von 4 US-Dollar.Es gibt daher ein Aufwärtspotenzial, das es wert ist, erkundet zu werden.Wir möchten Y. Chen für ihren Beitrag zu diesem Artikel danken.Dieser Artikel wurde geschrieben vonOffenlegung: Ich/wir habe(n) keine Aktien-, Options- oder ähnliche Derivatposition in einem der genannten Unternehmen und keine Pläne, solche Positionen innerhalb der nächsten 72 Stunden einzugehen.Ich habe diesen Artikel selbst geschrieben und er drückt meine eigene Meinung aus.Ich erhalte dafür keine Entschädigung (außer von Seeking Alpha).Ich habe keine Geschäftsbeziehung mit einem Unternehmen, dessen Aktien in diesem Artikel erwähnt werden.